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荣晟转债754165值得申购吗?

2019-07-24 09:33 东方财富网

  2019年7月23日荣晟转债(754165)将要发行,发行规模3.3亿元,体量较小,无流动性溢价;评级AA-较差。

  可转债重要发行条款

  (1)发行期限:6年

  (2)票面利率:0.5,0.7,1.0,1.5,1.8,2.0(合计7.5%)

  (3)信用评级:AA-

  (4)向下修正条款:10/20 90%

  (5)到期赎回价:110

  (6)强赎条款触发条件:转股期 15/30 130%

  (7)回售条款触发条件:30/30 70%。募集资金用途发生改变

  正股基本面分析

  发行人主要从事牛皮箱板纸、瓦楞原纸等再生包装纸产品以及瓦楞纸板的生产制造,处于造纸产业链的中游。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》(2012年修订),发行人从事的行业属于C22造纸和纸制品业。根据《国民经济行业分类和代码表》(GB/T4754-2011),发行人所属行业为“C22造纸和纸制品业”大类下的“C222造纸”种类,具体细分“2221机制纸及纸板制造”。

  虽然目前纸和纸板行业供需基本平衡,部分产品出现了结构性过剩,但公司所处的包装纸板细分行业(含箱纸板和瓦楞原纸)受益于消费升级和电子商务的快速发展,需求增长较快,2017年包装纸板行业生产量为4,720万吨,较上年增长3.17%;消费量4,906万吨,较上年增长5.85%,供需缺口持续扩大。2008-2017年生产量年均增长5.83%,消费量年均增长5.90%。这为公司扩大产能,进一步发展创造了较好的宏观环境。随着国家限制造纸行业产能扩张并不断淘汰落后产能政策的落实,以及与经济增长相伴随的人均消费量的提升,预计包装纸板细分行业的产需失衡,需求量大于生产量的局面将会维持一段时间。

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